以硅谷銀行“閃崩”為起點(diǎn)，美歐銀行業(yè)近期連遭沖擊，多家機(jī)構(gòu)陷入風(fēng)波。多位中國財(cái)經(jīng)人士18日在北京出席全球財(cái)富管理論壇2023年會(huì)時(shí)提醒，國際金融市場(chǎng)更趨動(dòng)蕩脆弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息外溢效應(yīng)及其對(duì)全球金融體系的影響值得高度關(guān)注。

中國人民銀行副行長(zhǎng)宣昌能分析說，近期美歐個(gè)別銀行業(yè)機(jī)構(gòu)暴露出的風(fēng)險(xiǎn)表明，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策快速調(diào)整在產(chǎn)生外溢效應(yīng)的同時(shí)，也存在內(nèi)溢影響。

(資料圖)

他指出，過去長(zhǎng)期低利率環(huán)境使部分金融機(jī)構(gòu)習(xí)慣于在利率低波動(dòng)性環(huán)境下擺布資產(chǎn)負(fù)債，缺乏對(duì)利率短期、大幅波動(dòng)的預(yù)期和敏感性。硅谷銀行資產(chǎn)負(fù)債特征使其對(duì)利率變化更為敏感，并最終引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

如其所言，由于硅谷銀行業(yè)務(wù)集中在科技、風(fēng)險(xiǎn)投資等領(lǐng)域，相對(duì)傳統(tǒng)銀行更少依賴個(gè)人儲(chǔ)戶存款。美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，商業(yè)銀行存款流失過快、融資成本增加。在此背景下，硅谷銀行并未做好準(zhǔn)備，陷入流動(dòng)性危機(jī)。

需要警惕的是，此類風(fēng)險(xiǎn)事件可能并非偶發(fā)。

中國的主權(quán)財(cái)富基金——中投公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理兼首席投資官居偉民表示，全球宏觀形勢(shì)已發(fā)生范式轉(zhuǎn)換，過去20年低通脹、低利率、穩(wěn)定增長(zhǎng)的時(shí)代漸行漸遠(yuǎn)，高通脹、高利率、低增長(zhǎng)成為新特征。流動(dòng)性進(jìn)入緊縮周期，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響，國際金融市場(chǎng)受到周期性調(diào)整和結(jié)構(gòu)性變化的多重沖擊，部分金融業(yè)務(wù)模式面臨巨大挑戰(zhàn)。

居偉民進(jìn)一步指出，去年的英國養(yǎng)老金抵押品危機(jī)、近期的硅谷銀行破產(chǎn)事件，直接原因是資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配、流動(dòng)性錯(cuò)配，其根源就在于原有業(yè)務(wù)模式對(duì)新范式的適應(yīng)性明顯不足。而且，類似風(fēng)險(xiǎn)事件后續(xù)可能還會(huì)發(fā)生。

中國如何防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)？全球財(cái)富管理論壇理事長(zhǎng)、中國財(cái)政部原部長(zhǎng)樓繼偉強(qiáng)調(diào)，中國政府高度重視防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，正進(jìn)一步完善金融監(jiān)管，包括組建國家金融監(jiān)督管理總局，調(diào)整和優(yōu)化監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置與職能定位。同時(shí)，中國將繼續(xù)與各國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，共同防范化解全球金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定與繁榮。

高通脹短期難以回落，高利率滋生風(fēng)險(xiǎn)隱患，各央行貨幣政策調(diào)控面臨“兩難”甚至“多難”。這種不確定性也讓對(duì)宏觀變量十分敏感的全球財(cái)富管理遭遇更大挑戰(zhàn)。

居偉民提醒，新范式下經(jīng)濟(jì)金融的“薄弱環(huán)節(jié)”和“脆弱地帶”容易突然暴露風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)外傳導(dǎo)。例如，緩沖墊不足的部分中小銀行，依賴高杠桿撬動(dòng)、對(duì)成本敏感的實(shí)物資產(chǎn)項(xiàng)目和并購私募等，恐將受到較大影響。機(jī)構(gòu)投資者需要重新理解風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的底層邏輯，增強(qiáng)資產(chǎn)配置和組合管理的主動(dòng)性、靈活性、適應(yīng)性。

應(yīng)對(duì)變局，全國社保基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)陳文輝表示，要持續(xù)增強(qiáng)資本耐心，進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的投入。他透露，近年來，全國社保基金通過投資市場(chǎng)化股權(quán)基金，不僅獲得了超過14%的年化收益率，還有力支持了科技創(chuàng)新企業(yè)。其底層資產(chǎn)主要集中在硬科技、生物醫(yī)藥、新一代信息技術(shù)、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，撬動(dòng)大量社會(huì)資本，推動(dòng)幾百家企業(yè)上市。

復(fù)雜環(huán)境下，中國市場(chǎng)的開放、穩(wěn)定與發(fā)展，給世界提供了多元化機(jī)遇與選擇。宣昌能表示，到去年底，境外主體持有中國境內(nèi)人民幣資產(chǎn)余額為9.6萬億元，較2017年增長(zhǎng)1.2倍；境外發(fā)行人累計(jì)在中國債券市場(chǎng)發(fā)行“熊貓債”6300億元人民幣。他相信，隨著中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能逐步恢復(fù)和金融市場(chǎng)進(jìn)一步開放，中國金融資產(chǎn)的投資和避險(xiǎn)屬性會(huì)更加凸顯。(完)

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