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來源:時代周報(bào)-時代在線
10月31日,上市券商三季報(bào)均完成披露,券商行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼。
(資料圖片僅供參考)
在市場行情的助推下,A股上市券商業(yè)績喜人。在市場環(huán)境回暖下,頭部公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)增長明顯。值得一提的是,在頭部券商中,完成并購整合的國泰海通前三季度營收同比增長101.60%,歸母凈利潤同比增長131.80%,整合之后帶來業(yè)績大幅增長。
除國泰海通外,多家完成并購整合的券商也實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長。國聯(lián)民生今年前三季度營收和歸母凈利潤成倍增長。從業(yè)務(wù)端來看,前三季度在行情助推下,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長明顯。經(jīng)過整合,并購券商國聯(lián)民生、國泰海通、國信證券等公司前三季度的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增幅均位于上市券商前列,整合后業(yè)務(wù)的聯(lián)動效應(yīng)逐步凸顯。
中信證券最賺錢,國泰海通退居第二
從盈利能力來看,“全能選手”中信證券重回行業(yè)領(lǐng)頭羊的位置,前三季度歸母凈利潤為231.59億元,在一眾上市券商排名第一,不過完成并購整合的國泰海通也迎頭直追,與中信證券前三季度歸母凈利潤差距僅10億元左右。
回顧2025年中報(bào)期,國泰海通曾在歸母凈利潤上超越中信,主要原因是由于此前并購產(chǎn)生的90億元負(fù)商譽(yù),短期提振公司業(yè)績。基于此,上半年國泰海通歸母凈利潤為157.37億元,中信證券則為137.19億元。
第三季度,隨著市場熱度漸起,中信證券的業(yè)績同樣大幅增長。中信證券在第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入227.75億元,同比增長55.71%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤94.40億元,同比增長51.54%,較上半年增幅再度提升。
回顧其中報(bào),中信證券上半年實(shí)現(xiàn)營收330.39億元,同比增長20.44%;歸母凈利潤137.19億元,同比增長29.80%,已經(jīng)實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤雙位數(shù)增長。
國泰海通同樣增長趨勢不減,據(jù)其三季報(bào),2025年第三季度,國泰海通營收為220.19億元,同比增長136%;歸母凈利潤為63.37億元,同比增長40.60%。
整合對于國泰海通來說,助力其實(shí)力大增。如果計(jì)算其2025年前三季度的營收和歸母凈利潤,則會發(fā)現(xiàn)較整合前均翻倍增長。今年前三季度,國泰海通營收為458.92億元,同比增長101.60%;凈利潤為220.74億元,同比增長131.80%。
從行業(yè)整體情況來看,A股上市券商今年前三季度都實(shí)現(xiàn)盈利。其中,今年前三季度歸母凈利潤超百億的公司有5家,分別是:中信證券、國泰海通、華泰證券、中國銀河和廣發(fā)證券;而去年前三季度歸母凈利潤超百億的券商僅有中信證券和國泰海通。
歸母凈利潤在5億元以下的上市券商有8家,在2億元以下的僅有2家。而去年同期,則有2家券商虧損,天風(fēng)證券2024年前三季度虧超5億元。
并購券商大放異彩,國聯(lián)民生業(yè)績大幅增長
2025年多家并購落地的券商,業(yè)務(wù)整合均步入新階段,釋放業(yè)績增長潛力。國聯(lián)民生作為并購落地初期被市場強(qiáng)烈看好的標(biāo)的之一,今年也迎來了收獲的季節(jié)。
早在上半年,國聯(lián)民生的歸母凈利潤增長同比已超10倍。在此基礎(chǔ)上,前三季度公司營收和歸母凈利潤大幅增長。今年前三季度,國聯(lián)民生營業(yè)收入為60.38億元,同比增長201.17%,歸母凈利潤為17.63億元,同比增長345.30%。
對此,國聯(lián)民生的財(cái)報(bào)中指出,2025年1至9月,公司主動把握市場機(jī)遇,持續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展,經(jīng)營業(yè)績大幅提升;同時,公司將民生證券納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍,業(yè)績增長的主要原因是證券投資、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)同比增長。
受市場交投熱度提升,多家公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入大幅增長,貢獻(xiàn)業(yè)績的增長“大頭”。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入有2家破百億,分別是:中信證券109.39億元和國泰海通108.14億元,斷層領(lǐng)先其他公司。
前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入排名前十的券商中,有7家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入超60億元,依次為廣發(fā)證券、招商證券、華泰證券、國信證券和中國銀河,中信建投超過50億元,而中金公司和申萬宏源在40億元左右。
國聯(lián)民生能取得較大的業(yè)績增長,也得益于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入的大幅增加。前三季度,國聯(lián)民生該項(xiàng)收入較去年同期增長接近4倍,2025年前三季度其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入達(dá)15.56億元,去年同期僅3.98億元。
據(jù)時代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì),前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入實(shí)現(xiàn)翻倍增長的券商有3家,分別為國聯(lián)民生、國泰海通和國信證券,3家公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入同比分別增長293.05%、142.80%和109.30%。
國泰海通由于系頭部券商整合,經(jīng)業(yè)務(wù)整合后資產(chǎn)實(shí)力大幅增長在情理之中,但國信證券拿下規(guī)模不大的萬和證券后,該項(xiàng)收入也實(shí)現(xiàn)大幅增長。
盡管業(yè)績亮眼,但從總市值來看,券商增長仍有空間。
截至2025年10月31日收盤,中信證券、東方財(cái)富仍舊維持行業(yè)頭部水準(zhǔn),總市值分別是4355億元和4051億元,均在4000億元往上(但需注意東方財(cái)富僅旗下東方財(cái)富證券屬行業(yè)公司),國泰海通市值在3000億元梯隊(duì),緊隨其后。從全行業(yè)來看,總市值破千億的有11家。
而2024年同期,并無4000億元市值的券商,頭部中信證券總市值3948億元,東方財(cái)富以3661億元位列第二。除國泰海通因資產(chǎn)整合后總市值大增外,中信建投較上年同期僅微增125億元,招商證券總市值還較上年同期下滑百億左右。
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